近期，深圳市槟城电子股份有限公司（下称“槟城电子”）预更新披露了招股说明书，拟科创板上市，公开发行不超过2615万股。槟城电子槟城电子5年未申请原始发明专利，刚募3.36亿又要募4.85亿，前股东曾“放弃价值3000多万元的股权”。经营方面，2020年槟城电子似乎将当年赚到的钱几乎全部只分给了实控人，且在“账面”资金充裕的情况下却向第三方非银行机构贷款。
“放弃价值3000多万元的股权”
槟城电子成立于1999年，由蔡锦波、盛晓琼出资设立，盛晓琼出资部分实际上是替蔡锦波代持，换言之，槟城电子实际上是由蔡锦波全资设立。截至招股说明书签署日，蔡锦波合计控制槟城电子48.25%的表决权，为实控人。
值得一提的是，报告期内，槟城电子存在一起令人匪夷所思的股权变更事件。
2019年5月，力合英飞、何韬以34.9元/股的价格对槟城电子进行了增资；2020年8月，俱成秋实、三叶草、人才基金、小禾投资以41元/股的价格对槟城电子进行了增资。
在上述时间段内期间，槟城电子出现了一次减资。2020年7月，吴卫兵、蒋万良、赛盛投资均将其分别持有槟城电子出资额24.5万元、22.61万元、41.22万元变更为0万元，正式退出了槟城电子。
钛媒体进行了一个简单的计算，若以2019年5月，槟城电子每股的价格计算，吴卫兵、蒋万良、赛盛投资合计对槟城电子减资88.33万元的价值为3082.72万元，而若以2020年8月槟城电子每股的价格计算，上述股权的价值为3621.53万元。为何吴卫兵、蒋万良、赛盛投资面对价值3000多万元的股权“说放弃就放弃”？
刚募3.36亿又要募4.85亿
钛媒体APP注意到，槟城电子刚募资3.36亿元又要募资4.85亿元。招股说明书显示，2021年槟城电子先后进行了3次增资扩股，分别是2021年8月广祺瑞庸、元禾璞华均以96元/股的价格，合计交易价格为4000万元，2021年10月南海成长、元禾璞华、典卜投资、临跃投资、俱成秋实贰号、何韬等13名股东均以139.16元/股的价格，合计交易价格为24600万元，2021年12月，鸿富星河、红土基金、鸿富芯、深创投以23.28元/股的价格，合计约为8000万元对槟城电子进行了增资扩股。
这也意味着，2021年槟城电子合计获得了3.36亿元增资款。
另外，槟城电子此次IPO欲募集48476.52万元，分别用于安徽大鹏半导体有限公司半导体芯片生产及封装项目、马鞍山市槟城电子有限公司技术研发中心建设项目。
为何槟城电子刚募集到了3.36亿元现欲又要向市场募集4.85亿元？
一位资深业内人士表示，从槟城电子的募资情况看，应该是不缺钱，但其如此“快”的IPO可能是迫于机构股东的压力。
令人疑惑的两起操作
槟城电子是一家专注于防雷、防浪涌、防静电等防护电路设计以及防护元器件研发、生产和销售的企业，产品包括陶瓷气体放电管(GDT)、瞬态抑制二极管(TVS)、半导体放电管(TSS)、静电保护器件(ESD)、稳压二级管(Zener)、金属氧化物压敏电阻(MOV)等。
2019年-2021年（下称“报告期”），槟城电子分别实现营业收入19426.35万元、21724.97万元、29973.88万元，净利润分别为731.17万元、2341.35万元、4108.83万元，业绩持续上升。
令人不解的是，2020年7月，槟城电子向蔡锦波定向分红2277.5万元，钛媒体APP查询发现，截至2020年7月，蔡锦波持有槟城电子46.17%的股权。为何就只向蔡锦波分红？
除此之外，2020年7月槟城电子向深圳市高新投***有限公司贷款2850万元。然而，截至2020年末，槟城电子的货币资金余额为4083.5万元，交易性经融资产为2000万元。
为何槟城电子在拥有如此多资金且向蔡锦波分红2277.5万元的情况下，其却还向深圳市高新投***有限公司贷款2850万元？
一位券商人士表示，槟城电子向深圳市高新投***有限公司贷款比较奇怪，假如槟城电子真的有资金需求，其完全可以向银行机构贷款而不是非银行机构的第三方。
5年未申请原始发明专利
从费用上看，相较于营销，槟城电子似乎更热爱研发。报告期内，槟城电子的销售费用分别为1423.96万元、1097.76万元、843.99万元，研发费用分别为1275.11万元、1713.96万元、2685.39万元。可见，自2020年起，槟城电子在研发上的投入就已经开始高于营销。
值得一提的是，虽然槟城电子提高了在研发上的投入，但其毛利率却开始低于同行业可比公司均值。报告期内，槟城电子的毛利率分别为34.67%、33.9%、35.91%，同行业可比公司平均值发分别为32.57%、35.53%、37.91%，同时，其研发费用率分别为6.13%、7.59%、8.53%，同行业可比公司平均值分别为6.62%、6.87%、6.97%。
也就是说，虽然2020年和2021年，槟城电子的研发费用率始终高于同行业可比公司平均值，但其毛利率却始终低于同行均值。
除此之外，钛媒体APP注意到，截至招股说明书签署日，槟城电子共拥有110项专利，其中国内发明专利13项、国际发明专利7项。从槟城电子发明专利的申请日看，其最近一次的申请日是在2017年12月，这也意味着，槟城电子已有5年未申请原始发明专利。有关上述问题，钛媒体 APP 发函至公司，但截至截稿，没有收到公司的回复。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）
