阿里巴巴商业资讯阿里巴巴,09988.HK 香港纽约双重主要上市

7月26日一早，阿里巴巴公告称，董事会已授权集团管理层向港交所申请香港纽约双重主要上市，预计相关流程将在2022年底前完成。受利好消息***，港股阿里巴巴单日涨超5%，带动港股科技板块集体反弹。

今年以来，中概股加速通过双重主要上市的方式回归港股市场。但在这些公司之中，作为流通市值超2万亿港元的头部中概企业，阿里巴巴的选择依然引人注目。

阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇也在同时发布了致投股东信写道：这个决定的目的是希望让更广泛多元的投资者，尤其是中国和亚太其他地区的阿里巴巴数字生态参与者，能共享阿里巴巴的成长和未来。

在当前背景下，中概股选择双重主要上市，客观上能有效规避跨境监管风险，更好应对单一市场的不确定性，是保护投资者利益、拓展投资者基础的更优商业选择。

但对阿里巴巴来说，这个选择还有更大解读空间。

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一次常规的商业选择

作为一家典型的中概股，阿里回港有着常规的商业考量。

一方面，随着美国强化中概股相关监管政策，不断扩大的证券交易限制名单，以及加快实施的《外国公司问责法案》下，中概股需要在不确定的监管环境寻中更加可靠的“港湾”分散风险，港交所成为普遍选择。一方面随着香港与内地的互联互通日益成熟，拓宽了中概股二次上市和双重主要上市通道。其次，港交所更接近中国市场，中国公司的价值有望获得更公允的评估。

今年以来，蔚来、知乎、哔哩哔哩、贝壳、金融壹账通等23家中概股已实现在港美两地上市，无论是回归企业数量还是回归速度都在提升，但相较在美上市的超200余只中概股来说，顺利回港的中概股总数仍不足十分之一，预计下半年中概股会再次加快回港步伐，形成更壮大的回港浪潮。

阿里推进香港纽约双重主要上市应该也有防范于未然的考量，但总的来看对其长期估值和流动性提升更有裨益。

首先，双重主要上市要求上市公司同时恪守两地监管标准，通过审核之后，公司的合规性和良好质地会再次得到认证，并正式获得“港股”的法律身份，更有效隔离风险。同时，双重主要上市背景下，阿里也能够在可控的成本下获得纳入港股通的资格，进而拓展内地及亚洲其他地区更熟悉中国企业的投资人，增加股东基础多元化并带来新增流动性。

其次，随着退市风险的化解，阿里的估值回归之路也有望更加顺畅。自2021年2月以来，受中美关系紧张、中概股审计监管与退市风波等影响，市场逾280多只中概股市值从峰值2.8万亿美元缩水超一半，估值已经完全无法表现出公司的合理价值。

即使大量的欧美二级市场投资基金清楚地意识到其价值被低估，也在担忧情绪的影响下不敢贸然大举抄底。而随着阿里巴巴后续成功在港股双重主要上市，利空逐步消化，叠加国内“稳增长”策略下的经济复苏势头，互联网平台在中国经济和就业层面仍旧扮演的重要角色，以及公司的估值、现金流及综合竞争等优势，阿里的长期价值将进一步凸显，从而加快估值修复进程。

事实上，阿里的选择并不令人意外。自2019年在港二次上市以来，阿里巴巴大部分流通股已转至香港注册。而中国和亚太地区依然是阿里巴巴业务的主战场，阿里也始终受到中资和亚太资金的高度关注。此次阿里新增香港作为主要上市地，在技术层面上算得上是水到渠成，也符合市场过去一段时间以来的预期。

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更是一次超出商业的战略决策

然而任何一家流通市值超2万亿港元的公司，举手投足间所产生的强大势能必然无法被忽视，这也赋予了阿里巴巴回港双重上市超出常规商业考量之外的更深远的内涵。

直接的影响是阿里此次双重上市，对于香港市场的“活水效应”：

阿里优质的基本面，将抬高港交所上市公司的盈利能力、科研投入等技术指标。

香港作为全球更大自由港、第三大金融中心，不论是经济自由度、活跃度还是金融市场影响力都极具竞争力。尤其在中国开放四十余载的进程中，作为连通内地市场与国际金融市场的“桥头堡”，香港不仅广泛吸引外资，也是内地投资者所偏爱的去处。随着内地与香港金融互联互通机制持续深化推进，内地市场和香港市场进一步打通，投资者获得更大便利，两地市场也将吸引更多“源头活水”。

与此同时，阿里作为国内科技企业“顶流”，将再次拉响中概股回归双重上市的“冲锋”号角，预计“双重主要上市”将成为符合标准的中概股最理想的回归方式，这也将强化香港中国优质资产的汇集效应，进一步夯实香港新经济“桥头堡”的定位，并带动全球资本向港股市场转移。

这更加强了阿里回港双重上市的标志性意义——正如张勇在2022财年致股东信中所表达的那样：